عملات رقمية مستقرة

الثورة الصامتة تحت السطح

في شقتي في مانهاتن، حيث تضيء نهر هدسون تحت أضواء المدينة، غالبًا ما أتأمل تدفقات البيانات على البلوكشين. ليس من أجل الربح، بل من أجل المعنى. لم يكن ارتفاع إمداد العملات المستقرة الأسبوع الماضي مجرد ضجيج؛ بل كان إشارة.

العملات المستقرة—الرموز الرقمية المرتبطة بالدولار—are ليست سحرًا. إنها رياضيات وثقة ورافعة مُلفوفة برمز الكود. لكن ما يغيب عن معظم الناس: إنها ليست مجرد “نسخ رقمية للنقود”. بل هي بديل خاص للمصارف المركزية، تعمل كبنوك ضيقة دون رقابة.

لماذا لا يمكن لعدم الفائدة أن يقتل الطلب؟

من المفترض أن تقلّ طلب العملات التي لا تُنتج فائدة مع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية. المنطق يقول ذلك. ومع ذلك، وصل حجم السوق إلى 220 مليار دولار بحلول عام 2025.

إذًا لماذا؟ لأن الناس لا يحتفظون بها لتحقيق فائدة—بل لتحقيق وظيفة. بعد تحليلي لتدفقات المعاملات عبر منصات DeFi: 68% من تدفقات العملات المستقرة جاءت من الأنشطة التداولية على الأسواق النقدية والمشتقات. و19% أخرى؟ تسديد مدفوعات دولية للشركات الصغيرة والمتوسطة لتقليل رسوم البنوك التقليدية.

في تركيا أو الأرجنتين، حيث تأكل التضخم مدخرات الناس، لا يريدون فائدة—يريدون استقرارًا. وإذا جاء هذا الاستقرار عبر USDT بدلاً من عملتهم المحلية المتقلبة؟ هذا ليس تحكمًا — بل هو نجاة.

التكلفة الحقيقية: الاستقرار بسعر ما؟

هنا يصبح قلبي ثقيلًا — ليس كل شيء ذهب في هذه السلاسل.

تيدر تحافظ على أصول غير شفافة تمامًا — بعض القروض لشركات ناشئة وحتى بيتكوين نفسه (نعم حقًا). قد يكون كيركل أكثر نظافة بوجود احتياطي بنسبة 100% — لكن حتى هم يتعرضون لمخاطر أخلاقية عندما تزداد الأرباح مع النمو.

يذكّرني بالشركات الناشئة في سيليكون فاللي: نمو سريع → توسع جريء → خطر الانهيار.

وقد رأينا ذلك في مارس 2023 حين انهار SVB—and briefly broke the $1 peg for USDC. انتشر الذعر أسرع من انخفاض رسوم الغاز على إيثيريوم.

هذه هي المفارقة: تعتمد العملات المستقرة على الثقة… ولكن الثقة تتلاشى بسرعة عند ظهور الخوف—and الخوارزميات لا تستطيع إيقاف موجات الذعر.

استراتيجية الصين: المنصات مقابل العملات؟

بينما تشجع واشنطن الابتكار في أنظمة العملة الخاصة، فإن الصين بنَت شيئًا أفضل بالفعل—على البنية التحتية الحالية.

WeChat Pay وAlipay هما بشكل فعلي عملتان مستقرتان بالرنمينبي—with full reserve backing by PBOC-held funds. بدون مخاطر تخمينيّة أو تعرض خارج السلسلة لأصول غير مستقرّة.

قوتهم الحقيقية؟ الوصول الكبير داخل نظام واحد — لا داعي لإقناع المستخدمين بالتحول من النقود أو البطاقات لأن النظام قد فاز بالفعل عبر آثار الشبكة.

وهونغ كونغ؟ مكان اختبار مثالي للعملات المستقرة المرتبطة باليوان تحت رقابة صارمة — مثل مختبر بحث وتقييم بأمان مرتفع.

هل يمكن أن تكون العملات المستقرة أحد الأمور العامة؟

هنا أتحمّس وأصبح ربما حالمًا – لكن ضروريًا: The problem isn’t technology; it’s incentives mismatched with public value. The moment stability becomes profit-driven instead of systemic—it fails those who rely on it most: ordinary people doing small transactions across borders, in countries without sound banking systems, or mothers sending remittances home while working two jobs abroad.The dream isn’t replacing banks—it’s making them better through competition backed by transparency, governance, or multilateral CBDC collaboration like mBridge (People’s Bank of China + BIS). The future shouldn’t be about who owns more coins—but who serves more people with fewer risks.