ক্রিপ্টো মার্কেট ২০২৪: স্থবিরতা, বুদ্বুদ এবং পরবর্তী অগ্রগতির সন্ধান

ভূমিকা

ক্রিপ্টোকারেন্সি মার্কেট সবসময় চক্রাকার, কিন্তু ২০২৪ সালে এটি ভিন্ন মনে হচ্ছে। আট বছরেরও বেশি সময় ধরে ফিনটেক এবং ব্লকচেইন বিশ্লেষক হিসেবে কাজ করার অভিজ্ঞতা থেকে বলছি, আমি ম্যাক্রোইকোনমিক প্রবৃদ্ধি এবং DeFi গ্রীষ্ম দ্বারা চালিত বুল রান দেখেছি। কিন্তু এবারের গল্পটি অনিশ্চয়তায় ভরা—যেখানে একসময় উদ্ভাবন ছিল, সেখানে এখন স্থবিরতা দেখা দিয়েছে।

এই চক্রের অস্বাভাবিক শুরু

১.১ ম্যাক্রোইকোনমিক চালকের পরিবর্তন

বিটকয়েন অর্থনৈতিক সংকট থেকে উঠে এসেছিল—ফিয়াট মুদ্রার অবমূল্যায়নের বিরুদ্ধে একটি হেজ হিসেবে। ২০২১ সালের বুল রান তরলতা ইনজেকশন এবং চীনের খনির আধিপত্য (যা একসময় গ্লোবাল হ্যাশ রেটের দুই-তৃতীয়াংশ ছিল) দ্বারা চালিত হয়েছিল। ২০২৪ সালে এসে দেখা যাচ্ছে, চীনের প্রস্থানের পর সাপ্লাই চেইন পুনর্গঠিত হয়েছে এবং পোস্ট-প্যানডেমিক উদ্দীপনা প্রত্যাহারের পর গ্লোবাল তরলতা শুকিয়ে গেছে।

প্রধান অন্তর্দৃষ্টি: আগের চক্রগুলোর তুলনায় এখন বৃদ্ধির সম্ভাবনা কম; বিটকয়েনের বাজার মূলধন Apple (~৩x পার্থক্য) এবং সোনা (~১৫x) এর পিছনে। শুধুমাত্র হ্যালভিং কি গতি ফিরিয়ে আনতে পারে?

১.২ বিটকয়েনের পরিচয় সংকট: নিরাপদ আশ্রয় নাকি টেক স্টক?

সোনা জিওপলিটিকাল টেনশনের মধ্যে ~১.৮% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু BTC ইকুইটিগুলোর সাথে বেশি মিলে গেছে—এ বছরের সেপ্টেম্বরে MSCI ওয়ার্ল্ড ইনডেক্সের সাথে এর সম্পর্ক ০.৬ এ পৌঁছেছে (QCP ক্যাপিটাল)। এর মানে কি এটি স্যাংশন প্রতিরোধের ক্ষেত্রে বেশি কার্যকর (যেমন এল সালভাদরের গ্রহণযোগ্যতা), নাকি ঐতিহ্যগত হেজ হিসেবে?

ETF ইউফোরিয়া: দ্বিমুখী তরবারি?

২.১ ইনস্টিটিউশনাল এমব্রেসের বিদ্রূপ

বিটকয়েন ETF-গুলোকে মেইনস্ট্রিম বৈধতা হিসেবে প্রশংসা করা হয়েছে, কিন্তু এটি এক ধরনের আত্মসমর্পণও বটে—BlackRock এখন ~$২০B+ BTC সম্পদ নিয়ন্ত্রণ করে। মনে আছে যখন ডিসেন্ট্রালাইজেশন আমাদের মূল স্লোগান ছিল? আজকের ‘ক্রিপ্টো ইউটোপিয়া’ নীতির চেয়ে লাভকে বেশি গুরুত্ব দেয়।

“আমরা কর্তৃপক্ষের বিরুদ্ধে লড়াই করেছিলাম, কিন্তু আজ তাদের অনুমোদনের জন্য আবেদন করছি।”

২.২ ক্রিপ্টোর জন্য লেভি স্ট্রসের পাঠ

গোল্ড রাশের উপমাটি এখানে পুরোপুরি খাপ খায়:

• খনি workers = PoW/PoS অংশগ্রহণকারীরা yield এর পিছনে ছোটাছুটি করে।
• Levi’s = প্রতিষ্ঠানগুলি infrastructure থেকে লাভ করছে (যেমন ETF custodians)। ETF inflows তরলতা আনতে পারে… কিন্তু এটি retail margins কে কমিয়ে দেয় wall street-level competition এর মাধ্যমে।

অল্টকয়েন: তরলতার সীমাবদ্ধতায় আটকে?

৩.১ উচ্চ FDV, কম Float ট্র্যাপ

Binance Research তথ্য (এপ্রিল ’২৪) অনুযায়ী, নতুন টোকেনগুলোর circulating supply গড়ে <২০%—TGE পরবর্তী dumping pressure এর জন্য massive unlocks অপেক্ষা করছে (নিচের চার্ট দেখুন)। VC-রাও valuation bubbles এর মধ্যে নিরাপদ নয়। (Image source: Binance Research)

৩.২ এখনও Altseason হয়নি কেন?

• Fragmented narratives (DeFi→NFT→RWA→AI)। //lazy copycats replacing true innovation. //‘Ethereum killers’ failing… again.

INTJ কৌশলবিদরা যেমন বলেন:‘Without novelty বা liquidity injection?, history rhymes painfully.’

উপসংহার: অনিশ্চয়তা মোকাবেলা

ক্রিপ্টো market কে একটি সিদ্ধান্ত নিতে হবে—আগের ভুলগুলো পুনরাবৃত্তি করা নাকি ETF নির্ভরতা এবং VC-driven hype trains এর বাইরে নতুন পথ তৈরি করা। আমি cautiously optimistic; শেষ পর্যন্ত,even winters thaw eventually. আপনার মতামত নিচে শেয়ার করুন!