Coinbase: Mehr als eine Börse

Das echte Geschäft ist kein Handel – es ist Vertrauen

Jahrelang sah man Coinbase als nur eine Krypto-Börse wie Binance. Doch ihr Kern ist keine Handelsgebühren – es ist regulatorische Compliance: SEC-Registrierung, Geldtransmitter-Lizenzen, Cold-Storage-Audits und CFTC-Zuständigkeit. Das ist kein Marketing – das ist Infrastruktur.

Der Wasserverkäufer-Mythos

Man nennt uns „Wasserhändler“, weil wir Bitcoin zugänglich machen. Doch Wasser wächst nicht von allein – man braucht Rohre, Reservoirs und Filter. Coinbase wurde wertvoll, indem es die Pipelines hinter USDC kontrolliert – nicht durch Handelsvolumen.

Abonnement über Spread

Im Q1 2025 fielen Handelsgebühren auf 57 %, doch Abonnement-Einkommen (Custody, Staking, Lending) stiegen auf 38 %. Institutionen kümmern sich nicht um Taker/Maker-Spreads – sie vertrauen auf Custody-Garantien und Audit-Trails.

Staking-Erträge? Fragil langfristig. ETH bei 4 % ist gesättigt. Aber Custody? Skalierbar für immer – wenn du die vertrauenswürdigste Vault in Crypto bist.

Die USDC-Monopolie ist echt (und fragil)

Circle gründeten wir 2014 zur Ausgabe von USDC. Heute kontrollieren wir die Hälfte der Settlement-Flows – aber haben null Equity. Circle tut’s. Das ist keine Partnerschaft – das ist Spannung. Wenn Circle Cross-Chain-Bridges oder tokenisierte T-Bills erweitert… wenn BlackRock oder JPM stabile Coins ausgeben… unser Moat schmälert.

Der wahre Vorteil: Compliance als Skalierung

Regulatorische Genehmigung ist kein Hindernis mehr – sie ist ein Moat. Traditionelle wie Robinhood können heute BTC listen… doch sie können unsere Compliance-Infrastruktur nicht replizieren – ohne Jahrzehnte rechtlicher Schulden und forensische Prozesse. Wir verkaufen kein Wasser – wir pflegen den Aquifer.