Erebor : Le Dragon de la Liquidité

Le Trésor du Dragon

Je l’appelle Erebor parce que cela doit être. La vieille légende — Smaug dans sa montagne, hoardant l’or — n’est plus un mythe. C’est réel. Erebor Bank a obtenu son agrément avec l’OCC : pas de dépôts assurés, pas de prêt de dernière instance, pas de fenêtre de liquidité croisée. Juste des réserves en stablecoin — USDC garanti — et des garanties chiffrées sur chaîne. Pas d’hypothèques. Pas de création de crédit. Pas de magie du multiplicateur. Un dollar = un dollar — pas d’alchimie ici. Juste les mathématiques.

L’Écho du SVB

SVB est mort parce qu’il a absorbé 189 milliards en cash et prêté aux trésoreries à long terme pendant que les taux montaient — inadéquation actif-sur-steroids. Erebor n’a-t-il pas appris cette leçon ? Non. Il a appris l’êutre leçon : sauvegarde du capital, arret du prêt, dépôt uniquement ce que vous pouvez vérifier, pas de levier pour personne, tout prendre hors chaîne sauf si entièrement garanti. Ce n’est pas du conservatisme — c’est le survivalisme.

Le Scénario du Chainfall

Imaginez ceci : vous détenez 500 M\( en USDC (garanti par T-Bills). votre livre de prêts ? 1 Md\) en ETH/BTC à 65 % de LTV — avec volatilité quotidienne > 15 %. dès qu’un crypto s’effondre à 30 %, vos garanties s’évaporent overnight — tandis que les détenteurs courent retirer USDC parce que… attendez — est-ce même ancré ? vous n’avez pas FDIC pour les calmer. vous n’avez pas un prêteur de dernière instance. votre bilan a un seul bouton : « Retirer » est-ce ça marche ? oui — si vous êtes assez chanceux pour sortir avant que l’oracle ne prononce « dépeg ». Ce n’est pas la banque. c’est un échiquier avec la mort et un accélérateur spiral. Le dragon ne respire pas le feu — il respire la volatilité. La montagne ne brûle pas — elle devient vide. Et quand tout l’or est parti ? Les nains se réveillent enfin… et ils sont tous des ingénieurs maintenant.