Tarifs et taux : le vrai signal de juillet

La mathématique de l’inflation de la Fed n’est pas magique — c’est algèbre matricielle

J’ai étudié les minutes FOMC de juin comme un trader devant un graphique après des heures de café et sans somme. 10 sur 19 veulent baisser les taux d’ici décembre. Sept pensent que ça restera inchangé jusqu’à la fin de l’année. Deux ? Ils attendront juillet — le 29 ou 30 — et seulement si le CPI descend sous 2 %. Ce n’est pas de la politique. C’est la théorie des jeux avec des tableurs.

Les tarifs ne sont pas du bruit — ce sont des frottements structurels

La Maison Blanche n’a pas “suggéré” que les tarifs sont temporaires. Ce sont des frottements dans les chaînes d’approvisionnement : acier, semi-conducteurs, terres rares — tous prix par une inertie géopolitique. Les acteurs ne “prévoient” pas une inflation qui s’éteint ; ils modélisent sa trajectoire comme des réseaux neuronaux formés sur les données de guerre commerciale.

Le problème à deux corps : Powell vs Waller & Bowman

Powell dit qu’on observe encore. Waller dit qu’on est prêt à baisser. Mais aucun n’a mentionné “juillet”. Le vrai signal ? Les données du travail restent stables, le chômage bas — mais les risques liés aux tarifs augmentent plus vite que le PCE core. On n’a plus d’intuition guttale. C’est bayésien : les croyances antérieures comptent plus que les nouvelles données.

La structure pyramidale de l’incertitude

Le SEP (Résumé des projections économiques) montre quatre scénarios :

• Cas de base : baisse en déc (70 %)
• Tarifs élevés / inflation faible (25 %)
• Salaires collants + croissance lente (4 %)
• Événement cygne noir (1 %) On ne joue pas ici — on teste des scénarios avec des boucles Python et des simulations Monte Carlo. La Fed n’a plus d’intuitions instinctives. Elle a testé ses distributions.