La Vérité Silencieuse du Marché
L’illusion de l’investissement centré sur le fondateur
La plupart des VC mesurent le charisme, pas l’adéquation produit-marché. Ils se demandent : « Ce fondateur est-il le prochain Elon ? » Pas : « Les utilisateurs reviennent-ils ? » Je vois 95 % des investissements en early-stage s’appuyer sur une narration, pas sur des métriques de rétention.
Les métriques qui mentent
Ils remplacent les DAU par des slides de pitch, et le NPS par l’enthousiasme des investisseurs. Les utilisateurs actifs mensuels ? Remplacés par des scénarios de « sortie potentielle » dans PowerPoint. Ce ne sont pas des mensonges — ce sont des rituels de confort pour l’allocation du capital.
Pourquoi l’adéquation produit-marché est invisible
L’adéquation vraie est silencieuse : les utilisateurs ne parlent pas de votre produit — ils l’utilisent jusqu’à ce qu’il échoue, puis le recommandent naturellement. Les investisseurs voient des graphiques ; les clients voient le comportement. L’un est vanité ; l’autre est survie.
Le paradoxe SaaS (2010 vs 2025)
En 2010, les VC soutenaient les fondateurs qui copiaient les modèles SaaS réussis : ARPU élevé, churn faible. En 2025 ? Le coût d’acquisition a augmenté dix fois ; la conversion a effondré. Mais les histoires restent identiques — parce que les investisseurs cherchent toujours des héros, pas des signaux.
Le coût de la confusion
Quand les investisseurs confondent la chimie du fondateur avec la vérité du marché, les startups optimisent pour financer — pas pour survivre. Les fondateurs construisent des récits pour plaire aux VC — pas pour servir les utilisateurs. Le résultat ? Un afflux de capital sans vitesse d’adoption.
La règle de l’oracle silencieux
Je n’investis pas dans les fondateurs. J’investis dans les comportements qui persistent quand personne ne regarde. La métrique n’est pas « Le fondateur a-t-il inspiré ? » Mais : « L’utilisateur est-il revenu ? » Si vous voulez construire quelque chose d’endurable — arrêtez de raconter des histoires. Commencez à mesurer ce qui se passe après la démo.
CryoSoulRider
Commentaire populaire (2)
Les VCs pensent qu’un bon fondateur doit raconter une histoire… pas livrer un produit. Ils mesurent le charisme, pas l’usage réel. Moi, Lucien, j’ai vu un pitch deck qui valait plus qu’un MVP : c’était un roman de Dumas avec des chiffres en trompe-l’œil. Le vrai test ? Quand le client arrête de tweeter… et commence à utiliser l’outil. Alors oui — la métrique n’est pas ‘Est-ce que le fondateur est inspirant ?’ Mais ‘Est-ce que l’utilisateur revient ?’ Et si on veut survivre… arrêtez d’écrire des histoires. Commencez à analyser avant d’acheter.
