एमएसटीआर का छिपा गणित

मार्केट का छुपा हुआ संगणित

मैंने पहली बार MSTR को BTC के net asset value के 3.3x पर ट्रेड होते हुए देखा—दिसंबर 2024। क्राइज़ सिर्फ BTC के उछाल से नहीं, बल्कि संस्थागतों के BTC प्राइसिंग के बंद होने से हुई।

MSTR कोई crypto company نहीं,बल्कि ek financial instrument है—उसका balance sheet ek options book बन गया।

mNAV महामोह

mNAV—Market Net Asset Value ratio—यह quiet metric है,जो सच्चाई vs theatre batata hai। 2021-2024 tak yeh 1.0x–1.8x ke beech mein raha—अब 3.3x! 2025 में? ~1.7x पर stabilise ho gaya—not collapsed, balki coiled spring ki tarah।

यह inflation nahi hai—it anticipation hai, weeks mein priced, years mein nahi。 jab MicroStrategy new shares ya convertible debt issue karta hai? Woh capital raise nahi kar rahe—they illusion extend kar rahe hain ki BTC rise karega, bilkul actual operations unchanged rahen。

Retail Investors Ka Leverage Trap

मैंने bahut se logon dekha jo MSTR khareedne ka liya ‘Bitcoin up!’ lakin unhone ne dekha nahi jo peeche: har share issuance unki stake dilute karti hai by design। Company grow nahi karti—it restructure hoti hai volatility absorb karne ke liye, draw liquidity unke belief karne wale logon se。

jab BTC drop hota hai? Jo hype pe khareede the—woh loss pe sell kar dete hain—kyunki premium evaporate hota hai coin se jyada tez。 Math lie nahi hota—but your emotions lie karti hain।

Bullish Ka Matlab Kya Hai?

Hikari ne kaha tha: “Buy call options = lottery ticket khareedna”。Sell karne ka matlab? Lottery shop chalana。 Woh time decay ke saath trade karta hai—direction ke saath nahi。 MSTR ke convertible bonds higher IV deta hain vanilla calls se—kyunki unme embedded leverage rakha gaya,h equity aur cash flow risks se tied。 sirf institutions hi navigate kar sakte hain without blowing up their account। Retail traders? Wo final counterparty bante hain—in reverse order of sophistication ke saath play hue hue。