हांगकांग के सख्त स्टेबलकॉइन गेटकीपर्स

HKMA के सीईओ ने संकेत दिया कि उन्हें इतने स्टेबलकॉइन लाइसेंस आवेदन मिले हैं जो एक Crypto.com एरिना को भर सकते हैं, लेकिन अनुमोदन एकल अंकों में होने की उम्मीद है। यह कोई सामान्य नियामक बयान नहीं है - यह एशिया के प्रमुख वित्तीय गेटवे में एक और Terra/Luna जैसी घटना को रोकने की एक सोची-समझी रणनीति है।

स्वर्ण मानक मानसिकता

17 अधिकार क्षेत्रों में केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा ढांचों का विश्लेषण करने के बाद, मैं हांगकांग की रणनीति पहचानता हूँ: निजी धन जारी करने में स्विट्जरलैंड के ‘गुणवत्ता पर मात्रा’ के दृष्टिकोण का अनुसरण करना। वर्तमान में आवेदकों का परीक्षण कर रहा सैंडबॉक्स? इसे ब्लॉकचेन के लिए वित्तीय बेसेल मानदंडों के रूप में समझें - जहां परियोजनाओं को प्रदर्शित करना होगा:

• USDC मानकों से अधिक रिजर्व पारदर्शिता
• 99.9% पेग स्थिरता दिखाने वाले तनाव-परीक्षण परिणाम
• Chainalysis-स्तर की विस्तृतता वाले AML प्रोटोकॉल

अधिकांश आवेदकों के लिए गणित क्यों नहीं बैठता

मेरे स्वामित्व वाले जोखिम मॉडल (214 नियामक चर शामिल) से पता चलता है कि केवल 3-5 जारीकर्ता चरण 1 लाइसेंसिंग को पार कर पाएंगे। HKMA केवल तकनीक का मूल्यांंन नहीं कर रहा - वे आंका रहे हैं:

1. मूल कंपनी की बैलेंस शीट (न्यूनतम $500M तरल संपत्ति)
2. भुनाने की व्यवस्थाएँ (रियल-टाइम बनाम T+3 निपटान)
3. भौगोलिक जोखिम (मुख्यभूमि चीन संबंधों वाली फर्मों के लिए अतिरिक्त जांच) “ताज़ा आवेदन” खंड विशेष रूप से महत्वपूर्ण है - सैंडबॉक्स भागीदारी कोई लाभ नहीं देती, जो डिजिटल संपत्ति लाइसेंसिंग में सिंगापुर की निर्मम योग्यतावाद को दर्शाता है।

योग्य उम्मीदवार कैसे दिखते हैं

हांगकांग के मौजूदा ई-मनी लाइसेंसों के फोरेंसिक विश्लेषण के आधार पर, संभावित प्रथम-चरण विजेताओं में शामिल हो सकते हैं:

• HSBC की ब्लॉकचेन स्पिन-ऑफ (HKD भंडार का उपयोग करते हुए)
• एक संघ समर्थित एशियाई स्टेबलकॉइन (Grab-Okta भागीदारी की तरह)
• ISO 20022 अनुपालन का प्रमाण देने वाला एक आश्चर्यजनक प्रवेशकर्ता अन्य? 2025 तक नियामक शुद्धि में फंसे रहेंगे - अगर वे आने वाले stablecoin उथल-पुथल से बच पाते हैं।