Erebor Bank: Naga yang Mengonsumsi Likuiditas BTC

The Dragon’s Hoard

Saya menamainya Erebor karena memangnya. Mitos lama—Smaug di gunungnya, mengumpulkan emas—tidak lagi fiksi. Ini nyata. Erebor Bank mengajukan charternya bulan lalu dengan OCC: tanpa simpanan terjamin, tanpa penyangga Fed, tanpa jendela likuiditas silang. Hanya cadangan stablecoin murni—USDC yang didukung—dan agunan terenkripsi on-chain. Tanpa hipotek. Tanpa penciptaan kredit. Tanpa sihir multiplikator simpanan. Satu dolar = satu dolar—tanpa炼金术 di sini. Hanya matematika.

The SVB Echo

SVB mati karena menelan $189M dalam uang teknologi dan meminjamkannya pada treasury jangka sambil suku bunga naik—ketidaksesuaian aset-liabilitas dengan steroids. Erebor tidak belajar pelajaran itu? Tidak. Ia belajar pelajaran lain: simpan modal, hentikan peminjaman, hanya simpan apa yang bisa diverifikasi, tak ada leverage, mengambil apa pun off-chain kecuali jika sepenuhnya didukung. Itu bukan konservatisme—itulah survivalisme.

The Chainfall Scenario

Bayangkan ini: kau pegang \(500M dalam USDC (didukung T-Bills). kau buku pinjaman? \)1B dalam ETH/BTC pada LTV 65%—dengan volatilitas harian lebih dari 15%. begitu crypto runtuh 30%, agunanmu menguap semalaman—saat pemegang berlarian menarik USDC karena… tunggu—is ini bahkan terpasang? kau tak punya FDIC untuk menenangkan mereka. kau tak punya lender of last resort. laporan keuanganmu punya satu tombol: ‘Withdraw’ apakah ia bekerja? ya—if kau cukup beruntung untuk keluar pintu sebelum orakel menyebut ‘depeg’。 Ini bukan perbankan。 itulah catur dengan kematian spiral accelerator。 The naga tidak bernafas api—it bernafas volatilitas。 The gunung tidak terbakar—it menjadi kosong。 dan ketika semua emas hilang? Para kurcaci akhirnya bangun—and mereka semua insinyur sekarang.