Mengapa Algo Kehilangan $1J

Illusion of Unity

Stablecoin menjanjikan mata uang seragam—terikat 1:1 pada dolar. Tapi persatuan itu ilusi. Saat pintu redeem Circle atau Tether tutup di ambang \(10M, pengguna bukan berdagang—mereka panik. Pedagang Lagos yang pegang \)500K USDC tak punya jalan saat sistem beku. Ini bukan fintech—ini apartheid keuangan.

Dollar Sovereignty as Trap

Di Venezuela atau Nigeria, dolar bukan dipilih—tapi diraih dari mata uang lokal yang runtuh. Tritunggal IMF runtuh di aliran stablecoin: modal bergerak bebas, tarif tetap, tapi kebijakan moneter mati. Bank sentral tak bisa mencetak jalan keluar—they terkunci oleh kode. Stablecoin tak gantikan fiat; mereka warisi itu.

The Treasury Time Bomb

Jika \(2T stablecoin butuhkan US Treasury sebagai jamin? Itu bukan keamanan—itu penangkapan sistemik. Fed hanya pegang kurang dari 7% pasokan treasury sekarang; jika volume stablecoin capai \)20T? Hasil runtuh. Bank kelaparan akan agunan. Kita tak bangun uang baru—we bangun bank sempit dengan gigi blockchain.

Tokenized Deposits: The Quiet Revolution

Solusi sejati? Jangan pindahkan deposit dari neraca—tokenisasi di blockchain. DAI-style CDP tak cukup—perluas agunan ke obligasi municipal, MBS, bahkan REITs. Biarkan likuiditas mengalir melalui repos blockchain—not hanya treasury. Saya tidak preach DeFi—I observe itu. Setiap blok adalah buku catatan derita manusia—and peluang.