デジタル安定の神話

多くの投資家がステーブルコインを『デジタルゴールド』と見なすが、現実は違う。それはアルゴリズムの海に浮かぶ紙上の約束にすぎない。

民生証券のレポートが明かすところ、ステーブルコインは米ドルの信用危機を救う力を持たない。その成長は主に投機と暗号通貨取引によるものであり、実世界での信頼や普及とは無縁だ。

ステーブルコインは準備資産ではない理由

金には限界がある。無限に発行できない。だがステーブルコインはどうだろう？供給量は裏付け次第で、その裏付けはしばしば不明瞭だ。

私はCoinMetricsで何十もの準備状況報告書を検証してきた。結果得られたのは――「完全裏付け」とされるトークンの中には現金が足りず、あるいはリスク資産を流動性として誤魔化しているケースもあったのだ。

まるで砂地に『基礎』と書いた建物だ。今日こそ立っているかもしれないが、一陣の嵐で崩れるだろう。

そして本音を言えば――主要中央銀行や国家政府はUSDCやUSDTを公式準備資産として扱っていない。それこそ重大な事実だ。

グローバル受容の錯覚

「ステーブルコインが国際決済を代替する」と聞こえるが、現実にはそうではない。新兴市場では不安定な通貨を持つ国々で活用される事例はある。

しかしドル支配地位を置き換えるのか？ まだ遠い。

ドルはコードではなく制度によって支えられているからだ。連邦準備制度（FRB）への信頼があれば、スマートコントラクトへの信用など必要ない。

ステーブルコインにはそんな制度的重量がない。国家レベルでの危機時にも頼れない――ただトレーダーと投機家の道具に過ぎないのだ。

時間だけでは解決しない——まだ早い

「時間が経てば治る」と言う人もいるだろう。将来的には規制・透明性・グローバル基準によって安定するかもしれない。

だが今現在？ 私たちがいるのはまだ初期段階——滑らかな価格チャートの陰で高 volatility を隠し続けている時代である。

ある日、ウォールハリアンが3つのブロックチェーン間で2億ドルを超える移動を行ったことがある。誰も疑問視しなかった――なぜなら『ただのステーブルコイン送金』だったからだ。これこそ恐るべき光景である。

もし信頼がアルゴリズム上の約束にすぎなければ……私たちの通貨に対する信仰の方が想像以上に脆いのではないだろうか？

あなたにとって何を意味するか？

digital金融包摂とはアクセスだけではなく『信頼』であることに気づくべきだ。真の信頼は数ヶ月間マーケティングヒットでは築けない——年単位が必要なのだ。

シカゴ街角とブロックチェーンフォーラムの中間に育った私にとって、技術とは人々のためにあるべきであり、新たな宗教になるべきではないと思う。

cryptoには救世主が必要ではない――必要なのは正直さだけだ。「ステーブルコイン＝新しいドル」と言われたら問おう：あなたの約束は何によって支えられているのか？ even algorithms can lie when no one checks them.