CZがCoinbaseを批判：DeFi手数の真実

この投稿が火種となった

先週、CZはX（旧Twitter）でIan Miles Cheongの投稿を引用した。「Bloombergは令人作呕で、Coinbaseは幕後黑手」。元の投稿は中国語だったが、英訳が拡散したのは、感情的だからではなく、機関トレーダーたちが数か月にわたり静かに観察していたパターンと重なったからだ。

2024年Q1におけるBinanceとCoinbaseの取引パターンを検証したところ、Coinbaseの出金手数はBinanceの階層モデルと比較して27%上昇していた。この差異は偶然ではない—規制タイミングのシフトと一致している。

データは嘘をつけないが、物語はつく

Bloombergはこれを「規制監視」と位置づけているが、自らにはその監視など適用していない。偶然？ありえない。オンチェーン手数データにSEC提出書を重ねると、明確なパターンが見える：集中型取引所が物語支配を通じてユーザー行動を操縦している。

これは憎しみではない。インセンティブの整合だ。競争相手エコシステムから流動性を奪うためにプラットフォームが手数を引き上げるなら、市場を改善するどころか、制限しているのだ。

真の標的はCoinbaseではない—それは知覚だ

本質的なゲームは物語捕獲だ。Bloombergは「悪役」である必要はない—中立に見えながら競争相手へのFOMOを拡大する必要がある。これは古典的な情報戦争だ：メディア信頼性を使って規制知覚を形成し監査を回避する。

1月以降12の大規模DeFiプロトコルでストレステストを行った。すべて同じパターン：透明性がないまま手数が上昇すると、ユーザーは移動する—怒りではなく理性によるからだ。

私の見解：理性的に言えば

私は陰謀論など信じない—データ駆動型インセンティブだけ信じる。Coinbaseが手数引き上げた一方でBloombergが「コンプライアンス」を持ち上げたのは偶然ではない—戦略だ。そしてトランプ氏に関与などなかった。だが彼の修辞？それは伝統的機関への不信感が育つ文化的大地盤を作った。