2025グローバル規制地図

規制の混沌は終わりを迎えた

かつて暗号資産規制は予測不能な状態だった。しかし2025年には明確なパターンが浮かび上がっている。シンガポールから南アフリカまで、20カ国の法制度を調査した結果、規制成熟度がもはや選択肢ではなく『参入条件』であることが判明。

私は数年の間に強化措置、ライセンス遅延、監督機関の動向を追ってきた。一部国では仮想通貨を投機的ゲームと見なす一方で、他国ではイノベーションとリスク管理の両立を目指す包括的なシステムが構築されている。

地域選びが戦略そのもの

DeFiプロトコルやNFTマーケットプレイス運営者にとって、場所とは地理ではない。戦略だ。香港ではビットコイン・イーサリアムETFが稼働中。タイでは5年間の資産所得税免除。一方、Tether（USDT）はMiCA下で完全透明性を証明しない限りEU進出不可。

これは政治ではなく『生存』問題だ。機関投資家やグローバル取引所にとって、法的明確性があるか否かで運営拠点が決まる時代になった。

『先に作って後で許可を得る』時代は終わった。Web3スタートアップもようやく理解した――コンプライアンスは官僚主義ではなくインフラなのだ。

グローバル4段階マトリクス

複雑さを整理するため、3つの基準（法的地位50%／実施状況30%／取引所存在率20%）に基づき分類。

Tier 1：ビジネスハブ — 資本集中地

• 香港：VASP向け明確なルール；SFCライセンス2023年から承認済み；リテール投資家向けETFも可能。
• シンガポール：MAS監督下でのストレートコイン保有要件厳格化；DTSP新制度下で20社以上ライセンス取得。
• 英国：新法により仮想通貨は個人財産扱い；FCA登録必須だが取引所許可不要。
• スイス：FINMAによる機能分類（支払いトークン vs 資産トークン）＋ツューアグサンドボックス支援。

これらは単なる寛容ではない――戦略的設計であり、人材・流動性・国際提携を集める基盤となっている。

Tier 2：完全なコンプライアンスフレームワーク

• EU（MiCA）：1つのライセンスで全加盟国対応――真の統一市場モデル。現時点でUSDC/EURCのみART/EMT基準満たす。
• 南アフリカ：FSCAが248件以上のCASPライセンス承認済み；旅行則は2025年4月30日までに義務化予定。
• イスラエル：CMAによるSTO厳格監視；ISAにより非銀行参加可能だが閉鎖型モデル限定。
• アルゼンチン：CNVを通じたPASV登録義務化――P2P市場における影仕掛け終了へ向けて進展中。

ここでは完璧ではないものの、「機能する」仕組みが確立され、経済活動を維持しながら混乱に陥らない体制が整いつつある。

Tier 3：部分的規制 — グレーゾーン

• インド：巨大なリテール需要にもかかわらず公式認識なし；RBIガイドラインによる間接AML対策のみ。
• 日本：長年にわたるライセンス制度とFSA監督ありながらも外国企業参入には協業限定（例: Coincheck + Bitflyer合併構造）
• UAE: VARAによる構造的ライセンシング導入だがADGMとDIFCでの執行差異あり。
• サウジアラビア: CMAによるSTO発行可能だが、宗教的に不適切と判断される未担保トークンへの販売禁止あり.

ここでのメッセージは明白だ――完全にコンプライアンスしていないなら、「借りた時間」の中で運営しているだけだ。