VCは創業者を信じすぎる

創業者中心の投資という幻想

VCは製品の市場適合を測定せず、魅力を測定します。「この創業者は次のイーロンか？」と問うだけで、「ユーザーは本当に使っているか？」とは問いません。95%の早期投資は物語に依存し、実際の使用データは無視されます。

虚偽の指標

DAUはプレゼン資料に置き換えられ、NPSは投資家の熱意に取って代わられます。月次アクティブユーザー？PowerPoint上の「潜在出口シナリオ」で代用されます。これは嘘ではなく、資本配分への快楽な儀式です。

製品市場適合の不可視性

真の製品市場適合は静かです：ユーザーは製品についてツイートしない——使い続け、自然に推奨します。投資家はチャートを見ます；顧客は行動を見ます。一つは虚栄、もう一つは生存です。

SaaSのパラドックス（2010年 vs 2025年）

2010年、VCは高ARPU・低解約率の成功したSaaSモデルを支援しました。2025年？ユーザー獲得コストは10倍に増加し、変換コストは崩壊しました。しかし物語はずっと同じ——投資家が求めるのは信号ではなくヒーローだからです。

混乱の代価

投資家が創業者の魅力を市場の真実と混同するとき、スタートアップは持続性ではなく資金調達のために最適化されます。創業者はユーザーを満足させるよりVCを喜ばせる物語を作ります。結果？採用速度なしでの資本流入です。

静かな預言者の法則

私は創業者には投資しません。私が投資するのは、誰も見ていないときに続く行動です。 指標とは「創業者が感動させたか？」ではありません。「ユーザーが戻ってきたか？」です。 永続的なものを築きたいなら——物語をやめなさい。 デモ終了後に何が起きるかを測定し始めなさい。