500억 달러의 실수

나는 Circle의 IPO를 트레이딩봇처럼 주시했다: 정밀하고 감정 없으며 완전히 논리적이다. 주가는 \(31에서 단기간에 \)300까지 치솟았다. 동시에 내부자들은 약 $600M 상당의 주식을 매도했다.

그리고 맞다 — 그들은 약 500억 달러의 종이 수익을 남겼다.

월 스트리트는 ‘후회’를 외쳤지만, 나는 고개만 끄덕였다. 내 세계에서는 출구 타이밍은 탐욕이 아니라 리스크 조절이다.

공동 창립자의 사고방식: 스토아주의 전략서

제레미 올레어와 세안 네빌리는 월드샷을 추구하지 않았다. 그들은 규제 폭풍과 코인 겨울에도 버틸 수 있는 인프라를 만들었다.

그들의 모토? “앞문으로 들어가라.” 이는 초기 BitLicense, 투명성 감사, 블랙록 지원 펀드와의 제휴를 의미한다.

나에게 이는 경계심이 아니라 전략이었다. 데이터보다 도파민을 믿지 않는 INTJ로서, 매력적인 결정이 아니라 지속 가능한 결정에 존중한다.

진짜 비즈니스 모델: 예금 수익은 게임이 아니다

숫자로 이야기하자면:

• Circle 수익의 95% 이상은 예금 수익에서 나온다
• 자산은 저변동성 자산(T-bills, BlackRock 통해)
• USDC 발행 시마다 잠긴 자금에 이자가 발생한다

이는 추측이 아니다. 이것은 수익 곡선을 활용한 *금융 공학*이다. 분석가들이 “Circle는 Web3의 스타입”이라고 말하는 이유가 바로 여기 있다 — 하지만 핵심은 놓치고 있다. Circle는 API를 팔지 않는다. 대신 확장된 신뢰를 팔고 있다.

내부자들이 60% 주식을 팔았던 진짜 이유?

여기서 대부분 투자자가 간과하는 점: IPO는 성장 자금 확보가 아니라 자본 해제였다.

• 기존 주주(1920/3200주)로부터 나온 주식(60%)
• 공동 창립자와 벤처 캐피탈 모두 \(31 가격대에서 ~\)6억 달러 매도
• 이후 주가 $298까지 오르더라도 추가 발행 없음

결코 후회 없다. 내가 볼 때 위험률 감소 및 꼬리 리스크 모델링 전문가로서: 매크로 충격 앞에 가치를 고정하는 것은 표준 행동이다. 블랙 Swan 사건으로 인해 P&L가 무너지기 전 포지션 종료라고 생각하면 된다.

월 스트리트 vs 현실: 두 가지 시간축

분석가는 안정화 통화 시장이 2030년까지 2조 달러 이상으로 성장할 것이라 예측한다. 일부는 USDC를 ‘디지털 미국 달러’라고 부른다. The may be true — but only if 규제 명확성이 유지되고 체계적 붕괴 없이 채택된다. The meanwhile, insiders already had their liquidity event. They didn’t need future narratives; they needed present certainty. The conflict isn’t bad thinking — it’s different time horizons applied to a complex system built on trust and code. The next time someone talks about ‘missing out’ on a rocket ship… ask yourself: Who owns the launchpad? P.S.: If you’re into DeFi arbitrage strategies or smart contract audit patterns using Python, join my weekly research thread @BlockFlow_News.