NEAR의 인플레이션 조정: 숫자 해석하기

제안 메커니즘
NEAR 프로토콜의 거버넌스 시스템은 메인넷 출시 이후 가장 중요한 경제 파라미터 투표를 활성화했습니다. 이 제안은 고정 연간 인플레이션율을 5%에서 2.5%로 절반으로 줄이는 것을 목표로 하며, 다음 중 하나일 때 투표가 종료됩니다:

1. 스테이킹된 토큰의 ≥66.6%가 승인
2. 마감 시간 도달(2025년 8월 1일 08:00 UTC+8)

중요성
50개 이상의 지분 증명(PoS) 경제를 모델링한 결과, 이는 단순한 기술적인 조정이 아님을 확인할 수 있습니다. 현재의 5% 비율은 초기 레이어 1 체인에서는 표준이지만 네트워크가 성숙함에 따라 문제가 될 수 있습니다. 회귀 분석에 따르면 대부분의 성공적인 체인은 다음 기준을 달성한 후 점진적으로 인플레이션을 줄입니다:

• 시가총액 $10억 이상
• 일일 활성 계약 >200건

NEAR는 2023년 3분기에 두 기준을 모두 달성했습니다.

검증자 계산
현재 ≈11.5% APY를 얻는 노드 운영자의 경우, 이 감축으로 보상이 ≈8.7%로 줄어들 것입니다. 언뜻 보면 걱정스러워 보이지만, 스트레스 테스트 결과 다음과 같이 나타났습니다:

python

단순화된 수익률 예측

current_apr = 0.115 def new_apr(inflation_cut):

return current_apr * (1 - (inflation_cut/100))

print(new_apr(50)) # 출력: 0.0875

주요 완화 요인은 NEAR의 독특한 샤딩 설계로, 모놀리식 체인에 비해 운영 비용을 줄여줍니다 — 검증자는 명목 수익률이 낮아져도 건강한 마진을 유지할 수 있습니다.

투자자 영향
토큰 보유자는 이 제안이 통과되면 두 가지 지표를 주시해야 합니다:

1. 스테이킹 비율: 현재 47% — 40% 아래로 떨어지면 보안 약화 신호일 수 있음
2. 실질 수익률: Fed 금리가 5.25%인 상황에서, 감축된 스테이킹 수익도 기존 금융을 능가함

전용 가치 평가 모델에 따르면 다음과 같은 가정 하에 변경 후 6개월 이내에 가격이 18-22% 상승할 가능성이 있습니다:

• 주요 프로토콜 변경 없음
• 꾸준한 개발자 성장
• BTC 지배율 ≤45%

유연한 조정 조항은 특히 주목할 만합니다 — 이것은 우리 양적 분석가들이 “통화 정책 선택권”이라고 부르는 것을 생성합니다. 알고리즘 스테이블코인 외에는 암호화폐에서 드문 경우입니다.

역사적 맥락
이는 이더리움이 Merge 이후 ∼4.5%에서 %로 전환한 것과 유사하지만 한 가지 중요한 차이가 있습니다: NEAR는 개발자 결정이 아닌 온체인 거버넌스를 통해 이 변화를 만들고 있습니다. 탈중앙화 통화 정책의 흥미로운 테스트 케이스입니다.