비트코인 전략의 진실

레버리지의 오해

마이크로스트래티지의 모델은 전통적인 레버리지가 아닙니다. 마진콜도 없고, 청산도 없습니다. 이들은 단순한 투자 제약을 이용한 규제 차익 전략입니다.

기관 자금은 주식만 매수할 수 있는 규제를 받지만, 비트코인에 관심이 있다면 접근이 불가능합니다. 여기서 $MSTR가 등장합니다. 직접 BTC를 사는 것이 아니라, 법적 경로를 통해 디지털 자산에 접근하는 도구입니다.

저는 이 현상을 수년간 분석했습니다. 대부분의 투자자들은 리스크나 자산군으로만 생각하지만, 진정한 알파는 규제 공백에 있습니다.

왜 MSTR를 사야 할까?

5090억 달러 자산을 운용하는 캐피탈 그룹의 기금 매니저라면? ‘주식만 가능하다’는 규정 때문에 비트코인에 직접 투자할 수 없습니다.

하지만 $MSTR를 산다면? 완전히 합법적이며, 규제 보호 아래 간접적인 BTC 노출이 가능합니다.

이는 수요가 공급 왜곡을 만들고, 결과적으로 $MSTR는 프리미엄 거래됩니다.

2023~2024년 동안 $MSTR 보유자는 BTC 기준으로 약 134% 수익을 기록했고, BTC 자체 수익률은 약 42%였습니다. 이것은 단순한 성과가 아니라 대규모 차익거래입니다.

부채는 위험 아닌 연료다

사람들은 MSTR의 부채를 카드 대금처럼 두려워합니다.

틀린 시각입니다.

모기지를 생각하세요. 낮은 금리, 장기 만기, 지불 능력 유지 시 강제 청산 없음.

마찬가지로 이들의 구조도 같습니다. 주식 발행 수익으로 더 많은 비트코인을 매입하고, 추가 구매를 위해 부채를 발행하며 장기 채권으로 유연성을 확보합니다.

시스템은 부채 덕분에 작동합니다—부족함이 아니라 강점입니다. 하락장에서도 화폐와 채권 보유량 덕분에 생존 가능성이 큽니다.

BTC 가격이 15000달러까지 하락하더라도(극단적인 시나리오), 충분한 담보와 현금흐름으로 버틸 수 있습니다.

더 큰 그림: 새로운 자산 클래스 등장?

진짜 이야기는 바로 ‘보관 회사(Vault Company)’ 의 탄생입니다. 비트코인 같은 희소 자산을 보유하기 위해 재무 공학으로 효율성을 극대화하는 기업들입니다.

메타플레닛? 나카모토 코퍼레이션? 모두 이 패턴을 따라 하고 있지만 아직 마이크로스트래티지만큼 정교하거나 신뢰도 높지는 않습니다.

그러나 경고 하나: 만약 이런 보관 회사들이 가격 경쟁에 치우치면 인플레이션 리스크 즉시 발생할 것입니다. 과잉 레버리지 + 오차 없는 여유 공간 없음 = 한 번의 검은 백조 사건에서 붕괴 가능성 존재.

그때까지—이는 게임이 아닙니다. 단순한 추측이라기보다 전략이 숨겨진 현실입니다.