O Erro de $50B que Ninguém Viu

Observava o IPO da Circle como um bot de trading: preciso, sem emoção, totalmente racional. A ação subiu de \(31 para quase \)300 — um crescimento de 9x em semanas. Enquanto isso, os insiders saíram com cerca de $600M.

Sim — deixaram para trás aproximadamente $50 bilhões em ganhos teóricos.

Wall Street gritou ‘FOMO’. Eu apenas acenei. Porque no meu mundo, o timing do exit não é sobre ganância. É sobre calibração de riscos.

Na Mente dos Fundadores: Um Manual Estóico

Jeremy Allaire e Sean Neville não buscavam lançamentos lunares. Construíam infraestrutura — aquela que sobrevive a tempestades regulatórias e invernos cripto.

Seu lema? “Entre pela porta principal.” Isso significava BitLicense cedo, auditorias transparentes e parcerias com fundos apoiados pelo BlackRock.

Para mim, isso não foi cautela — foi estratégia. Como um INTJ que vive por dados e não por adrenalina, respeito decisões tomadas não porque são empolgantes… mas porque são sustentáveis.

O Modelo Real: Renda das Reservas Não é Apostas

Vamos aos números:

• Mais de 95% da receita da Circle vem da renda das reservas
• Seus ativos estão em ativos de baixa volatilidade (T-bills via BlackRock)
• Cada USDC emitido gera juros sobre os dólares bloqueados

Isso não é especulação. É engenharia financeira com curva de rendimento. Quando analistas dizem que a Circle é o Stripe do Web3, eles não estão errados — mas perdem o ponto principal. A Circle não vende APIs; vende confiança em escala.

Por Que 60% das Ações Foram Vendidas pelos Insiders?

Aqui está o que a maioria dos investidores ignora: o IPO não era para levantar capital para crescimento — era para liberar capital para saídas.

• ¹⁹²⁰⁄₃₂₀₀ ações vieram de acionistas existentes (60%)
• Fundadores + VC’s venderam ~\(600M a \)31 por ação
• Quando o preço atingiu $298… nenhuma nova ação foi emitida para eles.

Sem arrependimentos aqui. Do meu ponto de vista como quant que modela decadência da volatilidade e riscos extremos: fechar posições antes dos choques macro se tornarem reais é comportamento clássico. Pense nisso como encerrar uma posição antes que eventos negros desestabilizem seu P&L.

Wall Street vs Realidade: Duas Horizontes Diferentes

Analistas agora prevêem que o mercado de stablecoins crescerá além dos $2 trilhões até 2030. Alguns chamam o USDC de ‘dólar digital’. Pode ser verdade — mas apenas se a claridade regulatória persistir e a adoção avançar sem colapso sistêmico. Enquanto isso, os insiders já tiveram seu evento de liquidez. Eles não precisavam narrativas futuras; precisavam certeza presente. Pra eles? Vender não foi falha — foi maturidade. Estamos vendo duas realidades: a) Equipe interna = otimizadores conscientes ao risco b) Mercado público = traders impulsivos baseados em narrativas The conflito não é má lógica — é horizontes temporais diferentes aplicados a um sistema complexo construído sobre confiança e código.

Reflexão Final: Uma Vitória Não Medida em Gráficos

tNão estou dizendo que a Circle ganhou ou perdeu algo hoje. Mas aqui está algo que me ressoa: os startups mais bem-sucedidas nem sempre são aquelas que seguem tendências mais tempo… são aquelas que sabem quando descer antes da música parar. The fato de a Circle ter executado um dos exits mais limpos da história cripto diz tudo sobre sua cultura: disciplinada, orientada ao longo prazo, analítica até na base do código-fonte. The próxima vez alguém falar sobre ‘perder’ uma nave espacial… pergunte-se: Quem possui o lançador? P.S.: Se você gosta de estratégias arbitragem DeFi ou padrões auditáveis em contratos inteligentes usando Python, junte-se ao meu thread semanal @BlockFlow_News.