Coinbase: Mais Que Uma Exchange

O Negócio Real Não É Negociação — É Confiança

Por anos, tratamos Coinbase como mais uma exchange de cripto—como Binance ou Kraken com melhor UI. Mas isso é como chamar a Tesla de uma empresa de carros porque vende gasolina. Na verdade, seu produto central não são taxas de transação—é a confiança regulatória.

Coinbase é a única exchange de cripto listada nos EUA. Isso não é acidente—é o resultado de décadas de engenharia de conformidade: registro da SEC, licenças de transmissor monetário, auditorias de armazenamento frio e jurisdição da CFTC sobre mercados spot. Isso não é marketing—é infraestrutura.

O Mito do Vendedor d’Água

Chamam-nos ‘vendedores d’água’ porque fornecemos acesso ao Bitcoin. Mas água não cresce por si só—precisamos de canais, reservatórios e sistemas de filtração.

Coinbase não se tornou valiosa ao listar ETH e BTC no Dia 1. Tornou-se valiosa ao se tornar a canalização por trás do USDC—controlando 55% dos fluxos de liquidação das stablecoins enquanto concorrentes lutavam por volume de negociação.

A Assinatura Sobre os Spreads

No Q1 2025, taxas varejistas ainda compunham 57% da receita—but caindo rápido. En paralelo, receitas por assinatura (custódia, staking, empréstimo) cresceram para 38%. Instituições não se importam com spreads taker/maker; importam garantias de custódia e trilhas auditivas.

Staking gera valor? Frágil a longo prazo. ETH em 4% está saturado. Mas custódia? Escalável para sempre se você for o cofre mais confiável na cripto.

O Monopólio Real do USDC (e Frágil)

Fundamos a Circle em 2014 para emitir USDC. Hoje, controlamos metade dos seus fluxos de liquidação mas temos zero equity. Circle faz isso.

Isso não é parceria—é tensão.

Se Circle expandir pontes cross-chain ou T-Bills tokenizados… se BlackRock ou JPM começarem a emitir stablecoins… nosso fosso estreita.

A Verdadeira Barreira: Conformidade como Escala

A aprovação regulatória já não é uma barreira—é um fosso.

Tradicionais como Robinhood podem listar BTC agora… mas não conseguem replicar nossa pilha de conformidade sem décadas dívidas legais e fluxos contábeis forenses.

Nós não vendemos água—we mantemos o aquífero.