Arbitragem Bitcoin

O Mitos do Alavancamento

Vamos cortar o ruído: a MicroStrategy não está alavancada no sentido tradicional. Sem chamadas de margem. Sem liquidações. O que fazem é mais inteligente: arbitragem por mandato.

Bilhões em capital institucional estão presos por regras que dizem “só se pode comprar ações”. Mas se você é bullish no Bitcoin? Azar. É aqui que entra o $MSTR — não como um substituto direto do BTC, mas como uma brecha legal para acesso a ativos digitais.

Analisei isso há anos. A maioria dos investidores perde porque pensa em risco ou classes de ativo — mas o verdadeiro alpha mora nas lacunas de conformidade.

Por Que Comprar MSTR Em vez do BTC?

Imagine ser um gestor de fundos na Capital Group com $509B sob gestão. Seu mandato diz: “Apenas investimentos em ações”. Quer exposição ao Bitcoin? Desculpe, não dá.

Mas se comprar $MSTR? Perfeitamente legal — e agora tem exposição indireta ao BTC com cobertura regulatória.

É demanda criando distorção na oferta. E o $MSTR negocia com prêmio por causa disso.

Entre 2023 e 2024, manter $MSTR gerou um retorno implícito de 134% em termos de BTC, enquanto o próprio BTC subiu ~42%. Isso não é performance — é arbitragem em escala.

Dívida Não É Risco — É Combustível

As pessoas entram em pânico com a dívida da MSTR como se fosse um saldo de cartão de crédito a 25% ao ano.

Framing errado.

Pense em hipotecas: juros baixos, prazo longo, sem liquidação forçada desde que os pagamentos sejam feitos.

Mesma estrutura aqui. Usam os recursos das emissões acionárias para comprar mais Bitcoin — então emitiram dívida para financiar compras adicionais — mantendo flexibilidade via títulos de longo prazo.

O sistema funciona por causa da dívida — não apesar dela. Permite composto sem vender nenhuma moeda durante quedas.

Mesmo que o BTC caia para $15k (cenário brutal), a MSTR ainda teria colateral e fluxo de caixa suficientes para sobreviver — pelo menos por enquanto.