Крипторынок 2024

Введение

Крипторынок всегда был цикличным, но 2024 год ощущается иначе. За восемь лет в fintech и блокчейне я видел бума, вызванные макроэкономическими тенденциями и DeFi-летними взлетами. Сейчас — неуверенность: стагнация вместо инноваций.

Нестандартный старт цикла

1.1 Сдвиг макрофакторов

Биткоин появился как защита от обесценивания фиатных денег. Пик 2021 года — из-за ликвидности и доминирования китайских майнеров (до ²⁄₃ хешрейта). К 2024 году Китай ушёл, ликвидность иссякла после сворачивания стимулов после пандемии.

Ключевое наблюдение: потенциал роста сегодня ниже, чем раньше. Рыночная капитализация BTC отстаёт от Apple (~в 3 раза) и золота (~в 15 раз). Достаточно ли халвинга для нового импульса?

1.2 Идентичность BTC: безопасное убежище или технологический актива?

Золото растёт при геополитических напряжённостях (+~1,8%), но BTC коррелирует с акциями — коэффициент с MSCI World достиг 0,6 в сентябре (QCP Capital). Значит ли это, что его ценность — в санкционной устойчивости (например, Эль Сальвадор), а не в традиционной защите?

ETF: двойственная выгода?

2.1 Ирония институционального признания

ETF по биткоину считались подтверждением массового принятия… но также символом отказа от децентрализации. BlackRock контролирует >$20 млрд BTC. Помните наш девиз «против власти»? Сегодня «криптопарадиз» стремится к прибыли больше, чем принципам.

«Мы боролись с авторитетом — теперь просим его одобрения»

2.2 Уроки Levi Strauss для крипторынка

Аналогия с «золотым бегом» идеальна:

• Майнеры = участники PoW/PoS за доходностью.
• Levi’s = институты, получающие прибыль от инфраструктуры (например, держатели ETF). Поток средств может добавить ликвидности… но также запустить конкуренцию уровня Wall Street — которая давит на маржи retail-трейдеров.

Альткоины: в ловушке ликвидности?

3.1 Высокий FDV, низкий оборот

По данным Binance Research (апрель ’24), новые токены имеют средний оборот <20% — крупные разблокировки ждут после TGE с последующим давлением на цены (см. графики ниже). (Источник: Binance Research)

3.2 Почему нет альтсезона?

• Разрозненные нарративы (DeFi → NFT → RWA → AI). //подражатели вместо настоящих инноваций. //«эфириум-убийцы» снова провалились.

  Как говорят стратеги INTJ: «Без новизны или притока ликвидности история болезненно повторяется».

  Заключение: путь сквозь неопределённость

  The крипторынок должен выбрать: повторить ошибки прошлого или найти новый путь вне зависимости от ETF и VC-гиперболизации? Я остаюсь осторожно оптимистичным — ведь даже зима когда-то заканчивается. P.S.: Поделитесь своим мнением в комментариях!