Эребор: Дракон, пожирающий ликвидность

Хранилище Дракона

Я назвал его Эребор, потому что так должно быть. Старая мифология — Смауг на горе, хранящий золото — больше не фантазия. Это правда. Эребор Банк получил лицензию от OCC: никаких депозитов в страховании, никакого Феда-бэкстопа, никакого окна ликвидности. Только чистые стейблкоин-резервы — USDC в качестве обеспечения — и зашифрованное обеспечение в цепи. Никаких ипотек. Никакого создания кредита. Никакой магии множителя депозитов. Один доллар = один доллар — здесь нет алхимии. Только математика.

Эхо SVB

SVB умер, потому что потратил $189 млрд в технологические наличные и дал их долгосрочным казначействам при росте ставок — несоответствие активов-обязательств на стероидах. Эребор не усвоил этот урок? Нет. Он усвоил другой урок: сохранять капитал, прекратить кредитование, хранить только то, что можно проверить, никто не получает плеча, брать ничего вне цепи, если это полностью обеспечено. Это не консерватизм — это сурвивализм.

Сценарий Обрушения Цепи

Представьте: you hold \(500M в USDC (обеспеченный T-бондами). your loan book? \)1B в ETH/BTC при LTV 65% — с ежедневной волатильностью свыше 15%. Когда крипто обрушается на 30%, ваше обеспечение испаряется ночью — пока держатели бегут выводить USDC… ждёте — это даже привязано? you don’t have FDIC для успокоения. you don’t have кредитора последней инстанции. your balance sheet имеет одну кнопку: «Withdraw» does it work? yes—if you’re lucky enough to быть первым вне двери до того, как оракул скажет «депег»。

Это не банковское дело. Это шахматы со смертью и спиралью加速器а。 The dragon doesn’t breathe fire—it breathes volatility。 The mountain doesn’t burn down—it just becomes empty。 And when all the gold is gone? The dwarves finally wake up—and they’re all engineers now.