Когда дизайн токенов встречается с трагедией

Новый день — новый крипто-разбор. Согласно свежим данным Binance Research, 98% получателей аирдропов не утруждают себя голосованием — примерно такой же процент абонементов в спортзал остаются неиспользованными после января. Давайте разберём, почему токеномика продолжает проваливаться.

Великий фарс управления

Помните, когда мы думали, что governance-токены демократизируют финансы? Мило. Данные показывают, что большинство «сообщественных» проектов имеют явку, которая позорит местные выборы. Грязный секрет? Никому нет дела до права голоса, когда можно быстро заработать на распродаже бесплатных токенов.

Зависимость от аирдропов и экономика фальшивой активности

L2-чейны продолжают попадаться на одну и ту же уловку: объявляют аирдроп, наблюдают всплеск объёма бриджа, а затем плачут, когда активность испаряется после снапшота. Это как платить людям за посещение ресторана только ради того, чтобы они ушли сразу после получения бесплатной закуски.

Пластырь байбэков

Протоколы вроде Aave и dYdX теперь играют в центробанки с фондами казначейства, выкупая токены для создания искусственного дефицита. $800 млн переработанной выручки спустя мы изобрели корпоративные байбэки — но с блокчейном! Критики утверждают, что это просто финансовый инжиниринг, маскирующий отсутствие реальной utility (и они не ошибаются).

Единственный показатель, который имеет значение

Есть и хорошие новости: рынки наконец наказывают абсурдные оценки FDV. Проекты с разумным float (и реальными пользователями) теперь outperform-ят vaporware в 3 раза. Возможно — просто возможно — мы учимся, что токены должны представлять ценность, а не только спекуляции.