ตลาดคริปโต 2024: ความซบเซา ฟองสบู่ และการค้นหาความก้าวหน้าครั้งใหม่

บทนำ

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมักเป็นวัฏจักร แต่ปี 2024 รู้สึกแตกต่าง ในฐานะนักวิเคราะห์ที่มีประสบการณ์กว่า 8 ปีในฟินเทคและบล็อกเชน ผมเคยเห็นช่วงบูมที่ขับเคลื่อนโดยเศรษฐกิจมหภาคและ DeFi Summer แต่ครั้งนี้ เรื่องราวเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน - ความซบเซากำลังมาแทนที่นวัตกรรม

จุดเริ่มต้นที่ไม่ปกติของวัฏจักรนี้

1.1 การเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค

บิทคอยน์เกิดขึ้นจากวิกฤตเศรษฐกิจ - เป็นเครื่องป้องกันค่าของเงินเฟ้อ ช่วงบูมปี 2021 ถูกขับเคลื่อนโดยสภาพคล่องและการขุดของจีน (ซึ่งเคยคิดเป็น 2 ใน 3 ของ hash rate ทั้งโลก) แต่ในปี 2024: การถอนตัวของจีนเปลี่ยนโฉมหน้าสายอุปทาน ขณะที่สภาพคล่องทั่วโลกลดลงหลังการยุติมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

ประเด็นสำคัญ: ศักยภาพการเติบโตตอนนี้ด้อยกว่าวัฏจักรก่อนหน้า มูลค่าบิทคอยน์ยังห่าง Apple (~3 เท่า) และทองคำ (~15 เท่า) การ halving เพียงอย่างเดียวจะสร้างโมเมนตัมใหม่ได้หรือไม่?

1.2 เอกลักษณ์ของบิทคอยน์: สินทรัพย์ปลอดภัยหรือหุ้นเทคโนโลยี?

ทองคำพุ่งสูงขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ (ขึ้น ~1.8% ล่าสุด) แต่ BTC มีความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับหุ้นมากกว่า - ความสัมพันธ์กับดัชนี MSCI World สูงถึง 0.6 เมื่อกันยายน (QCP Capital) ค่าของมันอยู่ที่การต่อต้านมาตรการคว่ำบาตร (เช่น การใช้ในเอลซัลวาดอร์) แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมหรือไม่?

ความปรารถนา ETF: ดาบสองคม?

2.1 ความขัดแย้งของการยอมรับจากสถาบัน

กองทุน ETF บิทคอยน์ถูกยกย่องว่าเป็นการยอมรับจากกระแสหลัก แต่ก็สัญลักษณ์ของการยอมแพ้ด้วย - BlackRock ควบคุมสินทรัพย์ BTC กว่า 20B+ USD จำได้ไหมเมื่อไรที่เราต่อสู้เพื่อกระจายอำนาจ? ‘โลกอุดมคติคริปโต’ วันนี้แสวงหาผลกำไรมากกว่าหลักการ

“เราเคยต่อต้านอำนาจ แต่สุดท้ายกลับขอให้มันยอมรับ”

2.2 บทเรียน Levi Strauss สำหรับคริปโต

การเปรียบเทียบกับยุคตื่นทองเหมาะสมที่สุด:

• นักขุด = ผู้เข้าร่วม PoW/PoS ที่ไล่ตามผลตอบแทน
• Levi’s = สถาบันที่ทำกำไรจากโครงสร้างพื้นฐาน (เช่น ผู้ดูแล ETF) เงินไหลเข้าสู่ ETF อาจเพิ่มสภาพคล่อง… แต่ก็นำมาซึ่งการแข่งขันระดับวอลล์สตรีทที่บีบรายได้นักลงทุนรายย่อย

อัลท์คอยน์: ติดอยู่ในกับดักสภาพคล่อง?

3.1 FDV สูงแต่สภาพคล่องต่ำ

ข้อมูล Binance Research (เมษายน ‘24) โทเคนใหม่มีสัดส่วนหมุนเวียน <20% - รอแรงขายหลังปลดล็อก (ดูแผนภาพด้านล่าง) แม้แต่นักลงทุน VC ก็ไม่ปลอดภัยในฟองสบู่มูลค่า (แหล่งภาพ: Binance Research)

3.2 ทำไมยังไม่มี Altseason?

• เรื่องราวที่แตกกระจาย (DeFi→NFT→RWA→AI) //โครงการเลียนแบบแทนที่นวัตกรรมจริง // ‘Ethereum killers’ ล้มเหลว…อีกแล้ว

ตามที่นักกลยุทธ์ INTJ พูดไว้: ‘หากไม่มีสิ่งใหม่หรือสภาพคล่อง ประวัติศาสตร์จะซ้ำรอยอย่างเจ็บปวด’

บทสรุป: เดินไปท่ามกลางความไม่แน่นอน

ตลาดคริปโตต้องเลือก - ทำผิดพลาดแบบเดิมหรือสร้างเส้นทางใหม่ที่ไม่พึ่งพา ETF และกระแส hype จาก VC ผมยังมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง เพราะสุดท้าย แม้ฤดูหนาวก็มีวันที่น้ำแข็งละลาย แชร์ความคิดเห็นของคุณด้านล่าง!