กลยุทธ์จริงของบิทคอยน์

เรื่องลวงของเลเวอเรจ

มาตัดประเด็นกันตรงๆ: MicroStrategy ไม่ได้ใช้เลเวอเรจแบบดั้งเดิม ไม่มีคำเตือนเก็บเงินหรือการขายบังคับ การกระทำของพวกเขาชาญฉลาดกว่านั้นมาก— การหาผลต่างตามหลักกำหนด

เห็นไหม? มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในเงินทุนสถาบันถูกจำกัดไว้ว่า ‘สามารถลงทุนเฉพาะหุ้นเท่านั้น’ หากคุณเชื่อมั่นในบิทคอยน์? ก็คงทำอะไรไม่ได้อยู่ดี เป้าหมายของ $MSTR ไม่ใช่การแทนที่ BTC โดยตรง แต่เป็นช่องโหว่ทางกฎหมายในการเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัล

ผมศึกษาเรื่องนี้มาหลายปี คนส่วนใหญ่มองข้ามเพราะพวกเขาคิดในแง่ความเสี่ยงหรือประเภทสินทรัพย์—แต่อัลฟาแท้จริงอยู่ในช่องว่างของการปฏิบัติตามกฎ

ทำไมซื้อ MSTR แทน BTC?

ลองจินตนาการว่าคุณเป็นผู้จัดการกองทุนมูลค่า $509 พันล้านจาก Capital Group มีข้อกำหนด: ‘ลงทุนครบทุกอย่างในหุ้นเท่านั้น’ หากอยากได้อะไรเกี่ยวกับบิทคอยน์? เสียใจด้วย—ทำไม่ได้นะ

แต่ถ้าซื้อ $MSTR? สอดคล้องกับกฎ และตอนนี้คุณมี Exposure เพื่อบิทคอยน์โดยปลอดภัยตามกฎหมาย

ปรากฏว่าความต้องการสร้างแรงกดดันให้มูลค่าหุ้นมีราคาสูงกว่าปกติ และในปี 2023–2024 การถือ $MSTR ส่งผลตอบแทนเทียบเท่า 134% ในแง่มูลค่า BTC ในขณะที่ BTC เพียงเพิ่มขึ้นมาราว 42% — มันไม่ใช่แค่วางแผนประสบความสำเร็จแค่นั้นครับ มันคือ arbitrage ในระดับมหาศาล

หนี้ไม่ใช่อันตราย—แต่มันคือพลังงาน

c People panicking over MSTR’s debt like it’sยอดหนี้บัตรเครดิตดอกเบี้ย25% ผิดแนวโน้มเลยครับ

ลองมองเหมือนจำนอง: อัตราดอกเบี้ยต่ำ, เอกสารระยะยาว, และไม่มีคำเตือนขายหากชำระหนี้ตรงเวลา

โครงสร้างเดียวกันกับ MSTR: เขาใช้วงเงินจากการขายหุ้นคราวละมากเพื่อซื้อบิตคอยнแล้วออกหนี้เพื่อนำมาซื้อเพิ่ม — โดยคงความยืดหยุ่นผ่านหลักทรัพย์ระยะยาว

ระบบนี้ทำงาน เพราะ มีหนี้—not despite it. มันช่วยให้มองข้ามภาวะตกต低โดยไม่วางขายเหรียญแม้ว่าราคาจะลดลงมาก

แม้ว่า BTC จะร่วงลงไปเหลือ $15,000 (สถานะร้ายแรง) MSTR ก็ยังคงพอรับไหว เพราะมีหลักประกันและกระแสเงินสดเพียงพอ — อายุมากพอแล้วสำหรับตอน này

กรอบภาพใหญ่อย่างไร? การกำเนิดคลาสสินทรัพย์ใหม่อยู่แล้ว?

เรื่องจริงสำคัญกว่านี้: เราอาจกำลังเห็นกำเนิด บริษัทน้ำแข็ง (vault company) — ธุรกิจขนาดใหญ่มากออกแบบมาเฉพาะเพื่อรักษาทรัสต์หายากอย่าง Bitcoin โดยใช้อนุมูลทางการเงินเพื่อประหยัดประสิทธิภาพเหนือการถือโดยตรง

eMetaPlanet? Nakamoto Corp? เช่นเดียวกันกำลังเลียนแบบแนวทางเดียวกันแต่มีรายละเอียดบางอย่างแตกต่าง—but none have matched execution or brand trust of MSTR yet.

แต่มีคำเตือนจากผม: หากบริษัทน้ำแข็งเหล่านี้เร่งแข่งราคาแทนสร้างมูลค่า… อัตราเงินเฟ้อจะเกิดขึ้อย่างรวดเร็ว หากเลเวอเรจเกินขนาด + พื้นมาระยะผ่อนปร่น = อารายาเจาะใส่น้ำตาลรอพบเหตุด่วนใดๆ สุดโต่ง Until then? This isn’t gambling—it’s strategy disguised as speculation.