Kapag Nabigo ang Crypto Treasuries: Ang Kaso ng Upexi

Mula sa Mushrooms Hanggang sa Moon Shots

Nagsimula ang Upexi (UPXI) bilang Grove, Inc - isang struggling consumer goods company na nagbebenta ng medicinal mushrooms at pet care products sa Amazon. Noong Abril 2025, may \(3M market cap at lumalaking losses, naharap sila sa delisting. Pagkatapos ay dumating ang pivot: isang \)100M funding round na pinangunahan ng crypto market maker na GSR, kung saan 95% ay nakalaan para sa Solana treasury reserves.

Ang resulta? Isang 600% intraday pump… kasunod ng brutal na 60% crash noong linggong ito nang ibenta ng mga early investors ang kanilang buong float.

Ang Mekanismo ng Pump-and-Dump

Ang SEC filing ang nagkuwento:

• Initial offering: 43.86M shares sa \(2.28 para makalikom ng \)100M
• Investor registration: Ang parehong 43.86M shares ay biglang pumasok sa merkado
• Kasalukuyang katotohanan: Ang stock ngayon ay nagte-trade sa \(3.97 kumpara sa \)16 target ni Cantor

Ano ang naging mali? Tatlong kritikal na pagkakamali:

1. Liquidity illusion: Paglikha ng artipisyal na demand sa pamamagitan ng concentrated buying
2. Valuation disconnect: Pagbibigay-katwiran sa mga presyo gamit ang hypothetical crypto gains
3. Exit strategy mismatch: Itinuring ito ng mga early investors bilang trade, hindi investment

Ang Mas Malaking Larawan: Crypto Treasury Roulette

Hindi nag-iisa ang Upexi sa mapanganib na larong ito:

• Sol Strategies: Bumagsak ng 60.8% mula sa highs
• DeFi Development: 53.6% drop plus 20% single-day crash
• SharpLink Gaming: 70% plunge matapos ang PIPE registration

Subalit patuloy pa rin ang pagpasok ng mga bagong players - inanunsyo lamang ni Nano Labs ang $500M para sa BNB accumulation, habang si Eyenovia ay lumipat mula sa failed eye drops patungo sa ‘Hype reserves’ (oo, totoo).

Aking Professional Takeaway

Matapos analisahin ang blockchain treasuries mula nang magsimula ang trend kay MicroStrategy, nakikita ko ang tatlong red flags sa mga bagong play na ito:

1. Kakulangan ng operating cash flow: Hindi tulad ng profitable SaaS business ni MSTR
2. Excessive leverage: Paggamit ng shareholder capital bilang casino chips
3. Regulatory gray zones: Tiyak na dadami ang scrutiny ng SEC sa mga istrukturang ito

Ang mapait na irony? Habang hinahabol ng mga kompanyang ito ang crypto alpha, ang kanilang shareholders ay nasasaktan ng mga old-fashioned market manipulation tactics.

Mga pinagmulan: SEC filings, CoinMarketCap, Bloomberg Terminal