Прихована математика MSTR

Причина, що зламала Вол-Стрит

Я пам’ята перший раз, коли MSTR торгувався за 3.3x вартості BTC — грудень 2024. Графіки не просто стрибали; вони кричали. Не через зростання BTC — а через те, що інституції перестали цінувати монету.

MSTR бiльше не був крипто-компанією. Вона став фiнансовим інструментом — її баланс став книгою опціонів.

Марево mNAV

mNAV — спотвага ринкової чистої активної вартості — тихий показник, що розкриває: чи це реальнiсть чи театр.

З 2021 до середини 2024 — меж 1.0x–1.8x. У кiнцi 2024? Досягнув 3.3x. У початку 2025? Застояв на ~1.7x — не зруйнився, а стабилизувався як стиснута пружина.

Це не інфляцiя. Це очiкування, цiнуване у тижах, а не роках. Коли MicroStrategy випускає новi акцiї чи конвертовану заборгу? Вони не пidьмають капiтал — вони продовжують ілюзiю, що BTC буде зростати, навмть незмiнними операцiями.

Ловушка для ритейлерiв

Я бачив, як багато людей купують MSTR через «BTC пiдняється!» Але вони не бачать того, що за ним: кожна емiсiя дилютує їхню частку за проектом. Компанiя не росте — вона перебудовується, аби сорбувати волатильн iсть, витягуючи л iквидн iсть з тих, хто найбагатш у пов iдному.

Коли BTC падає? Тих, хто купив на гайпу, продають з утратами — бо прем iум випарюється швидше за монету. Математика не обмануває — але ваш емоцii то роблять.

Чому «Булл’ш» Не Означає «Купити»

Hikari сказав мен once: «Купляти опцiiони як лотереї». Продавати їх? Це запускати лотере́йний магазин». Вона торгувала з часовою декадою на думу — нeколиш напрямок самост iйно.

Конвертованe акцii MSTR пропонують IV вишче за простими каллами — бо носят прихованe плече, zвязанe з обом акцiiями та грошами, cтруктура лише для інститутних гравець.

Ритейлер-трейдери? Вони отримують роль останнього контрагента — у зворотному порядку довершеност i.