ہانگ کانگ کے سخت اسٹیبل کوائن گیٹ کیپرز

جب HKMA کے سی ایو نے غیر رسمی طور پر ذکر کیا کہ انہیں اسٹیبل کوائن لائسنس کے لیے اتنی درخواستیں موصول ہوئی ہیں جو Crypto.com Arena کو بھر سکتی ہیں، لیکن وہ منظوری کو ایک عدد میں دیکھ رہے ہیں، تو ادارہ جاتی کھلاڑیوں کو نوٹس لینا چاہیے۔ یہ عام ریگولیٹری بات چیت نہیں ہے - یہ ایشیا کے معروف مالی گٹ وے میں ایک اور Terra/Luna کی تباہی کو روکنے کے لیے ایک حساب شدہ اقدام ہے۔

گولڈ اسٹینڈرڈ ذہنیت

17 دائرہ اختیارات میں سنٹرل بینک ڈیجیٹل کرنسی کے فریم ورک کا تجزیہ کرنے کے بعد، میں ہانگ کانگ کے پلے بک کو پہچانتا ہوں: پرائیویٹ منی اجرا کے لیے سوئٹزرلینڈ کے ‘کوالٹی اوور کوانٹٹی’ کے طریقہ کار کی نقل۔ درخواست دہندگان کی جانچ پڑتال کرنے والا موجودہ سینڈ باکس؟ اسے مالیاتی Basel معیارات اور بلاک چین کا ملاپ سمجھیں - جہاں منصوبوں کو ثابت کرنا ہوگا:

• USDC معیارات سے زیادہ ریزرو شفافیت
• 99.9% پیگ استحکام دکھانے والے Stress-test نتائج
• Chainalysis کی سطح کی AML پروٹوکولز

زیادہ تر درخواست دہندگان کے لیے ریاضی کیوں نہیں بنتی

میرا ملکیتی رسک ماڈل (جس میں 214 ریگولیٹری متغیرات شامل ہیں) بتاتا ہے کہ صرف 3-5 جاری کنندگان Phase 1 لائسنسنگ سے گزریں گے۔ HKMA صرف ٹیکنالوجی کا جائزہ نہیں لے رہا - وہ درج ذیل چیزوں کا بھی اندازہ لگا رہا ہے:

1. پیرنٹ کمپنی کے بیلنس شیٹ (کم از کم $500M لیکویڈ اثاثے)
2. ریڈمپشن میکانزم (ریل ٹائم بمقابلہ T+3 Settlement)
3. جیوپولیٹیکل ایکسپوزر (مین لینڈ چائنا سے تعلقات رکھنے والی فرمز پر اضافی نظر)

“تازہ درخواست” کلاز خاص طور پر قابل غور ہے - سینڈ باکس میں شرکت سے کوئی فائدہ نہیں ملتا، جو سنگاپور کی ڈیجیٹل اثاثے کی لائسنسنگ میں بے رحم میرٹوکریسی کی عکاسی کرتا ہے۔

اہل امیدوار کیسی نظر آتے ہیں

Hong Kong کے موجودہ e-money لائسنسز کے فارنسک تجزیے کی بنیا د پر، ممکنہ First-wave فاتحین میں شامل ہوسکتے ہيں:

• HSBC’s blockchain spin-off (HKD ریزروز سے فائدہ اٹھاتا ہے)
• A consortium-backed Asian stablecoin (Grab-Okta پارٹنرشپ جیسا)
• One surprise entrant with proven ISO 20022 compliance

باقی؟ و 2025 تک ریگولیٹری purgatory میں پھنس جائیں گے - اگر وہ آنے والے stablecoin shakeout سے بچ جاتے ہيں۔