Sai lầm 50B Không Ai Dự Đoán

Tôi theo dõi IPO của Circle như một bot giao dịch theo dòng lệnh: chính xác, không cảm xúc và hoàn toàn logic. Cổ phiếu tăng vọt từ 31 USD lên gần 300 USD — tăng gấp 9 lần trong vài tuần. Trong khi đó, các bên nội bộ rời đi với khoảng 600 triệu USD từ việc bán cổ phần.

Vâng — họ bỏ lại gần 50 tỷ USD giá trị giấy.

Wall Street la ó ‘FOMO’. Tôi chỉ gật đầu. Vì trong thế giới tôi, thời điểm rút lui không phải vì tham lam. Đó là điều chỉnh rủi ro.

Tâm thế của các nhà sáng lập: Sách lược của người Stoic

Jeremy Allaire và Sean Neville không chạy theo những đợt bùng nổ. Họ xây dựng hạ tầng — thứ tồn tại qua cả cơn bão quy định và mùa đông tiền mã hóa.

Lời tuyên ngôn của họ? “Vào qua cửa trước.” Nghĩa là xin cấp phép BitLicense sớm, kiểm toán minh bạch và hợp tác với các quỹ do BlackRock hậu thuẫn.

Đối với tôi, đó không phải sự thận trọng — đó là chiến lược. Là INTJ sống bằng dữ liệu chứ không phải dopamine, tôi tôn trọng những quyết định được đưa ra không vì kích thích… mà vì bền vững.

Mô hình kinh doanh thực sự: Doanh thu dự trữ không phải đánh bạc

Hãy nói về con số:

• Trên 95% doanh thu của Circle đến từ doanh thu dự trữ
• Vốn được giữ trong tài sản ổn định (trái phiếu kho bạc thông qua BlackRock)
• Mỗi lần phát hành USDC đều tạo ra lãi suất trên số đô la bị khóa lại

Đây không phải là đầu cơ. Đây là kỹ thuật tài chính với đường cong lợi suất rõ ràng. Khi các nhà phân tích nói rằng “Circle giống Stripe của Web3”, họ chẳng sai — nhưng lại bỏ quên điều cốt lõi. Circle đang bán công nghệ niềm tin ở quy mô lớn, chứ không phải API.

Tại sao tới 60% cổ phần bị bán bởi bên nội bộ?

Đây là điều nhiều nhà đầu tư bỏ qua: IPO không nhằm huy động vốn cho tăng trưởng — mà để giải ngân cho việc rút lui.

• ¹⁹²⁰⁄₃₂₀₀ cổ phần đến từ cổ đông hiện hữu (60%)
• Nhà sáng lập + VC cùng bán ~600 triệu USD ở mức giá 31 USD/cổ phiếu
• Khi giá chạm mức 298 USD… chẳng có thêm cổ phần nào được phát hành cho họ.

Không tiếc nuối gì cả. Từ góc nhìn một chuyên gia định lượng mô hình hóa suy giảm biến động và rủi ro đuôi: đóng vị trí trước khi cú sốc vĩ mô xảy ra là hành vi chuẩn mực. Hãy hình dung như đóng một vị thế trước khi sự kiện đen swan làm sụp đổ P&L của bạn.

Wall Street vs Thực tế: Hai thời điểm khác nhau

Các nhà phân tích hiện dự báo thị trường stablecoin sẽ đạt hơn 2 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Một số gọi USDC là “đô la kỹ thuật số” Điều này có thể đúng — nhưng chỉ nếu rõ ràng quy định được duy trì và sự phổ biến tăng mà không gây sụp đổ hệ thống.

Trong khi đó, bên trong đã có sự giải ngân rồi. Họ chẳng cần những câu chuyện tương lai; họ cần sự chắc chắn hiện tại. Với họ? Bán ra chẳng phải thất bại — mà là trưởng thành. Chúng ta đang chứng kiến hai thực tại: c) Nhóm nội bộ = người tối ưu hóa cảnh giác rủi ro d) Thị trường công chúng = trader theo dòng narrative Xung đột này chẳng phải do tư duy tệ — mà vì hai khung thời gian khác nhau áp dụng vào hệ thống phức tạp xây dựng trên niềm tin và mã nguồn mở.

Kết luận: Chiến thắng đo bằng biểu đồ giá?

tôi chưa nói rằng Circle đã thắng hay thua hôm nay. Nhưng điều khiến tôi đồng cảm: các startup thành công nhất thường chẳng phải những ai đi lâu nhất trên xu hướng… mà là những ai biết bước xuống đúng lúc trước khi nhạc ngừng hẳn. dự án Circle thực hiện một trong những vụ rút lui sạch nhất lịch sử crypto — điều đó nói lên tất cả về văn hóa của nó: kỷ luật, dài hạn, dữ liệu xuyên suốt cấu trúc mã nguồn cốt lõi mình dùng mỗi ngày câu hỏi tiếp theo bạn nên tự hỏi khi ai đó nói về “thiếu sót cơ hội” trên tàu vũ trụ: Ai sở hữu sân bay khởi động? P.S.: Nếu bạn quan tâm đến chiến lược arbitrage DeFi hoặc mẫu kiểm toán hợp đồng thông minh bằng Python, hãy tham gia luồng nghiên cứu hàng tuần @BlockFlow_News.