Lãi Suất Fed Và Lệnh Phí Áp Lực

Toán Học Lạm Phát Của Fed Không Phải Là Ma Pháp — Đó Là Đại Số Ma Trận

Tôi nhìn vào bản ghi FOMC tháng Sáu như một nhà giao dịch ngắm biểu đồ nến sau giờ cà phê và mất ngủ. 10 trong số 19 quan chức muốn cắt lãi suất trước cuối năm. 7 người nghĩ nó sẽ giữ nguyên đến năm tới. Hai? Họ sẽ chờ tháng Bảy — ngày 29 hay 30 — và chỉ khi CPI giảm dưới 2%. Đây không phải chính trị, mà là lý thuyết trò chơi với bảng tính.

Thuế Quan Không Phải Là Tiếng Ồn — Chúng Là Ma Sát Cấu Trúc

Nhà Trắng không “gợi ý” thuế là tạm thời. Chúng là ma sát trong chuỗi cung ứng: thép, bán dẫn, nguyên tố hiếm — đều được định giá bởi quán tính địa chính trị. Người tham gia thị trường không “mong đợi” lạm phát tan biến; họ mô hình hóa lộ trình của nó như mạng nơ-ron được huấn luyện bằng dữ liệu chiến tranh thương mại.

Vấn Đề Hai Cơ Thể: Powell Vs Waller & Bowman

Powell nói chúng ta vẫn đang quan sát. Waller nói chúng ta sẵn sàng cắt lãi suất. Nhưng không ai nói “tháng Bảy.” Tín hiệu thực sự? Dữ liệu lao động vẫn ổn định, thất nghiệp thấp — nhưng rủi ro do thuế kéo theo lạm phát tăng nhanh hơn CPI cốt lõi. Chúng ta thiếu rõ ràng về thời gian — không phải vì chính sách phức tạp, mà vì mang tính Bayesian: niềm tin trước đó quan trọng hơn dữ liệu mới.

Cấu Trúc Kim Tự Tháp Của Sự Không Chắc Chắn

SEP (Tổng Hợp Dự Báo Kinh Tế) cho thấy bốn kịch bản:

• Trường hợp cơ sở: cắt lãi suất tháng Mười Hai (70%)
• Thuế cao / lạm phát thấp (25%)
• Lương cứng + tăng trưởng chậm (4%)
• Sự kiện thiên nga đen (1%) Chúng ta không đánh cược ở đây — chúng tôi kiểm tra các kịch bản bằng vòng lặp Python và mô phỏng Monte Carlo. Fed chẳng còn trực giác nữa. Nó đã kiểm tra các phân phối.