Robinhood L2: Đổi Mới hay Nhái Base?

Cuộc tấn công thầm lặng của giao dịch cổ phiếu được mã hóa

Nó bắt đầu từ những lời thì thầm—rồi một tweet nói rằng “Theo dõi nhé.” Giờ đây, mọi người trong cộng đồng crypto đều đang chờ đợi Robinhood ra mắt động thái tiếp theo tại EthCC. Không phải bản cập nhật thông thường—mà là một L2 toàn diện cho cổ phiếu Mỹ. Với những ai nhớ lại cách cuộc cách mạng cổ phiếu meme khởi nguồn từ một bài đăng Reddit, cảm giác này như lịch sử lặp lại—but với phí gas cao hơn và ít quán cà phê hơn.

Tôi đã theo dõi lĩnh vực này từ năm 2019. Lúc đó, nhiều người cười khi tôi nói rằng blockchain có thể giúp bạn mua cổ phiếu Apple từ Berlin mà không cần trung gian. Ngày nay? Điều đó đang xảy ra—and Robinhood có thể là nhà môi giới chính thống đầu tiên thực sự làm điều đó đúng cách.

Tại sao Điều Này Không Chỉ Là Mốt DeFi?

Hãy rõ ràng: chúng ta không nói đến nghệ thuật NFT hay tiền xu meme. Chúng ta đang nói về token hóa cổ phiếu—quá trình số hóa tài sản thực tế như cổ phiếu Tesla hay Amazon bằng hợp đồng thông minh.

Và đúng vậy, Arbitrum có khả năng là nền tảng cốt lõi. Tại sao? Vì tính tương thích EVM giúp giảm thiểu rào cản cho một công ty đã vận hành hệ thống phức tạp trong môi trường sản xuất. Không cần viết lại code. Không cần học lại kiến thức.

Nhưng đây mới là phần thú vị: nếu Robinhood xây dựng L2 riêng dùng công nghệ Arbitrum Chains—đây không chỉ đơn thuần là tích hợp. Đây là sự độc lập.

Bí ẩn của Base: Sáng tạo hay Bắt chước?

Coinbase ra mắt Base cuối năm 2023 như một Layer 2 mở, thân thiện với nhà phát triển dựa trên stack Optimism. Đến nay, Base đã trở thành nơi sinh sống của hàng chục dự án DeFi và các dự án tài sản thật.

Giờ thì đến lượt Robinhood—with tham vọng tương tự nhưng chưa có hệ sinh thái nào được chứng minh yet.

Tự nhiên xuất hiện câu hỏi: Liệu đây có phải sáng tạo—hay chỉ đơn thuần bắt chước Base?

Hãy xem dữ liệu từ Dune Analytics: mặc dù Base hiện có hơn 140 dApp hoạt động và TVL vượt $850 triệu, nhưng phần lớn không giao dịch cổ phiếu—they tập trung vào farming lợi nhuận và swap.

Điều đó cho thấy điều quan trọng: tương lai không nằm ở hệ sinh thái mở—mà ở những hệ thống khép kín xây dựng trên niềm tin của người dùng.

Một chiến lược khác—Tại sao Khép kín Có Thể Tốt Hơn?

Token Terminal gần đây đề xuất một tầm nhìn khác cho Robinhood: đừng mời nhà phát triển bên ngoài lên chuỗi của mình. Thay vào đó, hãy di dời toàn bộ nền tảng—cỗ máy giao dịch, ví điện tử, quy trình KYC—toàn bộ lên chuỗi.

Điều này sẽ tạo nên thứ tôi gọi là Sàn giao dịch Crypto-Native: trải nghiệm liền mạch nhờ phi tập trung nhưng vẫn do một tổ chức kiểm soát—the thương hiệu mà người dùng tin tưởng.

tưởng tượng nó như Netflix trên blockchain so với YouTube trên blockchain. Một cái cung cấp nội dung được chọn lọc; cái còn lại để mọi người tải bất kỳ thứ gì lên.

dành cho đối tượng khách hàng của Robinhood—chủ yếu là nhà đầu tư bán lẻ quan tâm nhiều hơn đến sự đơn giản chứ không phải thiết kế protocol—thì lựa chọn đầu tiên rõ ràng hợp lý hơn rất nhiều.

cũng đáng lưu ý? Việc họ mua Bitstamp giúp họ tuân thủ MiFID II tại châu Âu—a lợi thế quy định mà Coinbase không có ngoài Bắc Mỹ.

Những gì Có Thể Xảy Ra Sai Lầm?

trong những ngày đầu làm việc tại đội thuật toán sàn giao dịch, tôi từng đánh giá sai mức độ biến động trong một vụ sụt giá chóng mặt—and mất 87k USD lợi nhuận giấy vì mô hình giả định hành vi tuyến tính trong thời điểm hoảng loạn. crypto dạy bài học khó khăn nhanh chóng: rủi ro chính trị (quyết định SEC), nợ kỹ thuật (rollup thiết kế kém), và bẫy hành vi (phát hành do FOMO). dưới đây hai điểm cảnh báo đỏ: một khi họ ra mắt L2, mọi giao dịch đều trở nên truy vết được—not chỉ bởi cơ quan quản lý mà còn bởi đối thủ cạnh tranh muốn sao chép ngay lập tức playbook của họ, gây tổn hại đến lợi thế cạnh tranh nhanh hơn mong đợi, thậm chí nếu họ công khai mã nguồn—which nobody knows yet, or nếu Arbitrum rút hỗ trợ trong tương lai do bất đồng quản trị, mặc dù mối quan hệ hợp tác trước đó gợi ý tính ổn định; là rủi ro mang tính giả thuyết, cần thiết khi đặt cược lớn vào các nền tảng hạ tầng.