套利的真相

套利的本質

別再誤解：MicroStrategy並非傳統槓桿操作。沒有追繳保證金、無強制平倉。他們玩的是「投資指令套利」——利用機構資金只能投資股票的規則缺口，合法取得比特幣曝險。

為何選MSTR而非BTC？

想像你是管理5090億美元基金的經理， mandate只允許買股票。想佈局比特幣？不行。但買MSTR就合法了！這讓需求扭曲供給，MSTR因此產生溢價。

2023–2024年間，持有MSTR等效回報達134%（以BTC計），遠超BTC本身42%漲幅——這是規模化的套利實例。

債務不是風險，是動力

人們害怕MSTR債務如同信用卡高利率？錯了。這像房貸：低利率、長期限、無強制清算壓力。

資金用於買比特幣後發債籌錢再購入，持續複利累積。即使BTC跌至1.5萬美元，只要現金流穩定仍可生存。

新資產類別誕生？

真正關鍵：我們正見證「倉儲公司」興起——專門持有稀缺資產（如比特幣），透過金融工程提升效率的企業模式。

MetaPlanet、Nakamoto Corp都在模仿但尚未超越MSTR的執行力與信任度。然而提醒：若競爭轉為價格戰而非價值創造，通膨風險將迅速浮現。當前階段——這不是賭博，是策略包裝成投機。