代幣vs股權：鏈上所有權新規則
鏈上權責重分配：從ICO泡沫到協議導向設計
坦白說，2017年就像加密世界的西部荒野。我們像賣股票期權一樣發行代幣，承諾登月與去中心化烏托邦。但SEC用Howey測試一轟，所有代幣瞬間變身證券——去中心化夢想撞上法律現實。
我見過太多團隊從公開代幣銷售轉為私募股權，只為了避開監管。但諷刺的是，我們為求合規，反而犧牲了真正的去中心化。
鏈上價值 ≠ 鏈下控制
突破性概念其實不新——關鍵在於：代幣應擁有鏈上資產；股權應掌控鏈外營運。
這不只是文字遊戲，而是架構邏輯。
當你透過EIP-1559燒毀手續費、或將DeFi協議收益直接導入鏈上基金會時，創造的是與程式碼綁定的真實經濟權益——而非團隊備忘錄中的承諾。
這些不是證券——而是數位基礎建設的所有權憑證。
對比FTT等公司背書的代幣：一旦母公司倒閉，價值歸零。這不是所有權——這是依賴關係。
DAO陷阱：為什麼最小治理才是王道
我們曾相信代幣投票是通往去中心化的唯一道路。但現實是——大多數人根本不關心升級風險參數或設定手續費模型。
我分析過20個主要DAO，僅3%的持有者參與核心決策。絕大多數只是等待價格波動的被動持有者。
既然如此，何必強迫集體決策？自動化往往更有效率。
於是出現「人類在邊緣」模式：僅在必要時啟動治理——例如授權緊急升級或分配基金會資金。
BORG與懷俄明州DUNA等工具讓我們能建立具法律效力實體：代幣持有人享有有限責任與實際地位——不再面臨無止境的訴訟糾紛。
單一資產模型：一個代幣、無股權、無煩惱？
部分開發者正走向極簡路線：完全不設股份、無創辦人權益、僅靠一個透明的鏈上系統運作。 Morpho正是此潮流領先者——他們並非激進，而是徹底去除噪音。
其模式？非營利實體（如DUNA）發起協議，在發行當下即移交全部控制權；後續由團隊以契約方式提供服務——同時確保所有權完整留在鏈上。
無投資人會議、無複雜持股結構與鎖定期限……只有乾淨程式碼與清晰激勵機制：使用者越活躍，價值便直接回饋給代幣持有者——不會被企業利益稀釋。
但要小心：別照搬FTT模式中「代幣價值完全依賴中央運作」的做法。這仍是證券的偽裝形式——SEC比我們更清楚這點。
BitcoinBard
熱門評論 (5)
Also gut — wenn das Token wirklich auf der Chain lebt, ist es kein Aktien-Depot mehr. 🤯 Dann ist es kein Versprechen von einem Team-Memo, sondern ein echter Besitzanspruch — wie eine Grundurkunde für digitales Land. Und wer glaubt noch an FTT-ähnliche Modelle? Die SEC schaut schon wieder mit einem Stirnrunzeln. Wer will jetzt noch eine Cap Table? Ich hab nur noch Code und klare Anreize. 👉 Was ist euer Lieblings-“Deed-like Claim” im Web3? Kommentiert! 😎
2017 کے وائلڈ ویسٹ میں تو ہم نے ٹوکن بیچے جیسے اسٹاک آپشنز، لیکن اب سمجھ آئی کہ واقعی ملکیت تو صرف کوڈ پر ہوتی ہے۔
ایفٹیایچ جیسے تینوں بندوق والے تھا، لیکن دوسرا طریقہ فون سائنس کا تھا — خود کوڈ مالک بن جائے، اور باقاعدہ شرمندگی۔
اب دوسروں پر بھروسہ نہ کرو، بلکہ خود اپنا منصوبہ بناؤ۔
آپ کو پسند آئے تو ‘جائز قانون’ والا دباؤ دینا، چاہتے ہو تو #DeFi_مینوفارم انگرزمینت!
بجد، البيتكوين ماشي دين! كأنك تبيعه كأسهم وتحسّب به؟ الشريعة ما تسمح بالغش! شفت العقد الذكي يصلي على السلاسل، والمال يروح على الحساب، لكن الفلوس بيحطّف في الـDeFi! واحد منا حضرت ملكيّة؟ لا، هذيها دينية… ولا حتى فلوس الحجّاج! روحوا جربوا قانون التشفير، وخلينا نشتغل بذكاء قبل ما نخسر كل شيء. شارك تجربة؟ اكتب تعليقك قبل ما يصير فوضى!
ตอนนี้คนไทยเราซื้อโทเค็นเหมือนซื้อตั๋วรถเมือง! เดีไฟก็คือการลงทุนแบบ “ทำบุญด้วยบล็อกเชน” ส่วนหุ้นยังนอนอยู่นอกโซน… เสียร์พูดเรื่อง “ความเป็นกลาง” แต่ตัวเองกลับกลายเป็นเจ้าของเงินในกระเป๋า! กูรู้จักมันดีกว่าไหม? ลองไปดูว่าใครจะซื้อ NFT เพื่อแลกข้าให้เด็กๆ… #DeFiคืออะไรนะ?
